低利率環境疊加資產荒的險資市場背景下，險資對權益市場的火力配置越來越活躍。

　　2026年開年以來，全開險資參與港股基石投資案例頻現。近億基石家截至目前，掃貨司險資已經參與了7家港股的港股股基石配售，認購金額接近10億元，密集投資領域從科技新銳到消費龍頭“一網打盡”。調研除了港股之外，險資開年以來險資還調研了310家A股上市公司，火力真金白銀的全開投入正持續向市場釋放出堅定的信心信號。

　　險資積極參與港股IPO

　　作為港股市場特有的近億基石家“壓艙石”機制，基石投資者是掃貨司企業赴港IPO時簽約認購股份的長期機構力量，其布局方向向來是港股股市場價值風向標。而近期險資正以基石投資為抓手，密集成為南下掘金港股的核心主力之一，在新消費、硬科技等賽道頻頻出手，既收獲了亮眼的投資收益，更勾勒出長期資產配置的清晰路徑。

　　近日，港股“量販零食第一股”湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司（以下簡稱“鳴鳴很忙”）的上市，正是險資參與基石投資的經典案例。這家企業以“1768”為股票代碼在港交所主板上市，以236.6港元/股的發行價募資33.36億港元，一舉吸引騰訊、淡馬錫、泰康人壽等8家頭部機構入局基石投資，合計認購金額達1.95億美元。

　　其中，騰訊和淡馬錫分別認購4500萬美元，貝萊德認購3500萬美元，富達基金3000萬美元，泰康人壽、博時國際、易方達以及淡水泉分別認購1000萬美元。

　　而鳴鳴很忙的上市表現更讓基石投資者賺得盆滿缽滿，掛牌首日（1月28日）開盤大漲，盤中最大漲幅達88.08%、總市值一度突破900億港元，收盤上漲69.09%，上演了一出價值與收益雙贏的好戲。

　　泰康人壽更是這波險資南下的 “排頭兵”，除鳴鳴很忙外，其還先后參與壁仞科技、智譜、瑞博生物、MINIMAX、兆易創新等多家企業的港股IPO基石投資，單家認購金額從0.78億港元到2.33億港元不等，布局覆蓋AI、半導體、生物醫藥等核心賽道。

　　而險資陣營的布局節奏高度同步，除了泰康人壽之外，平安人壽參與了壁仞科技的新股配售，新華資產（香港）參與了兆易創新的新股配售，認購金額分別約為1.17億港元、0.78億港元；大家人壽認購豪威集團74.23萬股，耗資約0.78億港元。

　　北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆認為，險資參與港股基石投資的核心動因在于資產配置優化與價值回歸的雙重考量，保險資金具有久期長、規模大、追求絕對收益的特性，而當前港股市場處于歷史估值底部，具備較高的安全邊際和股息吸引力，能夠有效緩解險資“利差損”壓力，通過基石投資這種長線持有模式，不僅能在源頭鎖定優質資產籌碼，還能利用AH股溢價及人民幣資產配置的多元化需求，實現跨越周期的長期增值與資產負債的動態匹配。

　　事實上，險資對港股基石投資的布局，從2025年起已開啟全面加碼模式。據不完全統計，2020年~2024年，險資參與港股IPO基石投資案例不超10家。但是，自2025年以來，泰康人壽、中郵人壽、大家人壽、平安人壽、新華資產、太保資產及太保資管（香港）7家險資機構以基石投資者身份參與了20家港股IPO配售，認購金額合計達46.79億港元。恰逢2025年港股走出景氣行情，險資的這波布局也收獲了豐厚的市場回報，進一步印證了港股優質資產的配置價值。

　　而這一布局趨勢還將持續升溫。楊帆判斷，未來隨著美聯儲降息預期的明確落地，全球流動性環境改善會提升港股市場的交投活躍度與估值修復空間，同時內地政策引導長期資金入市，疊加港股IPO市場在經歷調整后逐步復蘇，優質新經濟與高股息資產供給增加，促使險資抓住這一流動性寬松與資產估值錯配的時間窗口，加速布局以提升整體投資組合的收益率水平。

　　一個月調研310家公司

　　除了港股之外，險資對A股的投資也在持續。

　　從2025年三季報數據來看，保險機構共計現身713家A股上市公司前十大流通股股東名單，其中第三季度新進個股203只，增持185只，整體調倉活躍。

　　2026年開年，險資舉牌“首單”也選擇了A股。1月12日，上海機場披露，太保資產于1月9日通過大宗交易增持公司股份至5%，觸發舉牌。此次投資資金來源于受托管理的太保壽險保險資金，這也是今年以來險資在A股市場的首筆舉牌案例。

　　與此同時，險資對A股標的的調研熱度居高不下，開年僅一個多月時間，險資已經調研了310家A股公司。調研范圍除了科技、醫藥等傳統重點賽道外，臨近馬年春節，消費板塊成為險資近期重點聚焦的方向。預制菜龍頭千味央廚便是其中的典型代表，該股今年以來已經上漲16%。據記者了解，千味央廚已將其產品導入盒馬、沃爾瑪、永輝等主流新零售渠道。這一戰略調整對公司業績產生了積極影響，整體收入企穩回升，單季度營收增幅轉正。2025年前三季度，千味央廚實現總營收13.78億元，同比增長1%；其中，第三季度實現營業收入4.92億元，同比增長4.27%。

　　開源證券食品飲料分析師張宇光從產業鏈視角分析，預制菜行業標準化提升將推動上下游協同深化：上游規模化農牧企業與頭部預制菜企業深度綁定，中游具備全國產能布局、鎖鮮技術優勢的企業主導市場，下游B端青睞合規穩定的龍頭，C端品牌化企業份額集中。在此趨勢下，安井食品、千味央廚、味知香等龍頭標的有望優先受益。

　　此外，江蘇銀行成為1月份險資調研的“頭號目標”，共有23家險資機構扎堆調研，調研焦點除公司經營業績外，還重點關注了分紅政策與股份增持計劃。

　　華創證券分析師陳海娜分析指出，低利率常態化背景下，險資加碼權益資產是資產端與負債端協同發展的必然趨勢。在傳統固收類資產收益下行的背景下，高股息、現金流穩定的優質標的能夠有效增厚投資收益，契合負債端產品提供固定收益的資金需求。疊加監管層持續引導中長期資金入市，完善險資“長錢長投”制度、明確其“耐心資本”定位，險資布局權益市場的動力進一步增強。她進一步表示，展望未來3~5年，長端利率中樞仍有下行可能，險資資產再配置壓力尚未完全釋放，此時積極布局權益市場尤其是紅利資產，不僅能為資本市場提供“壓艙石”與“穩定器”，更是險資緩解自身“利差損”壓力的優選路徑。

　　（作者：葉麥穗 編輯：包芳鳴）