近日，險資中國人壽接連發(fā)布兩則公告，加速基金宣布擬投資設(shè)立一只養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金和一只長三角私募基金，布局直接認(rèn)繳出資額合計近125億元。私募

　　近年來，股權(quán)險資持續(xù)加大對私募基金等權(quán)益資產(chǎn)的險資配置。受訪專家表示，加速基金預(yù)計險資權(quán)益資產(chǎn)配置在規(guī)模和比例上將持續(xù)增加，布局并在投資形式和資產(chǎn)類別等方面進(jìn)一步多元化。私募

　　兩方面因素驅(qū)動

　　具體來看，股權(quán)在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金方面，險資中國人壽公告顯示，加速基金該公司擬與國壽啟遠(yuǎn)（北京）養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司（以下簡稱“國壽啟遠(yuǎn)”，布局作為普通合伙人）于2026年9月30日前訂立合伙協(xié)議，私募成立北京國壽養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金二期（有限合伙）。股權(quán)上述股權(quán)投資基金全體合伙人認(rèn)繳出資總額為85億元，其中，中國人壽認(rèn)繳出資額為84.915億元，國壽啟遠(yuǎn)認(rèn)繳出資額為850萬元。

　　中國人壽表示，上述股權(quán)投資基金專注于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資，是中國人壽落實健康中國戰(zhàn)略、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重要體現(xiàn)。

　　在長三角私募基金方面，公告顯示，中國人壽擬與多方企業(yè)共同成立匯智長三角（上海）私募基金合伙企業(yè)（有限合伙），全體合伙人認(rèn)繳出資總額為50.515億元。其中，中國人壽認(rèn)繳出資額為40億元。根據(jù)公告，該私募基金擬以AI引導(dǎo)“科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級”為主線，與上海市和浦東新區(qū)市區(qū)兩級開展合作，以參股型私募股權(quán)投資方式，重點投向AI技術(shù)和相關(guān)應(yīng)用，以及包括集成電路、生物醫(yī)藥等其他各類科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，有助于提升保險資金投資收益，符合保險資金配置需求。

　　天職國際金融業(yè)咨詢合伙人周瑾向《證券日報》記者表示，大型國有保險公司持續(xù)加大私募股權(quán)投資力度以及推進(jìn)保險資金長期入市，主要受兩方面因素驅(qū)動：第一，險資響應(yīng)耐心資本長期入市的倡導(dǎo)，通過股權(quán)投資基金的方式投資，在達(dá)到一定重要性水平后，可以歸屬為長期股權(quán)投資，采用權(quán)益法核算，可減少險企直接投資的盯市估值波動及其對考核的影響；第二，私募基金管理公司在人才引進(jìn)、管控授權(quán)等方面機制更加靈活，可以更好地踐行險資的長期價值投資理念。

　　對資本市場而言，周瑾表示，險資作為長周期資金，其長期價值投資有助于資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。同時，對于一些處于行業(yè)低谷和估值洼地的投資標(biāo)的，以及具有長期發(fā)展空間和升值潛力的企業(yè)，險資可以發(fā)揮長周期資金的優(yōu)勢，從長期資產(chǎn)負(fù)債匹配和穿越周期投資回報的視角，加大配置，并長期持有，在獲取更高長期投資回報的同時，也進(jìn)一步完善了資本市場的多層次資源配置功能。

　　投資力度有望進(jìn)一步加大

　　近年來，險資加速涌入一級市場，加大了私募基金等權(quán)益投資的力度。

　　執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，截至2025年12月19日，備案的私募股權(quán)基金中，保險機構(gòu)作為機構(gòu)LP（有限合伙人）向私募股權(quán)基金出資合計達(dá)1097.56億元，較2024年同期增長55.85%。

　　從保險機構(gòu)類型來看，統(tǒng)計期內(nèi)壽險公司對私募股權(quán)基金出資額最高，達(dá)885.29億元，同比增長57.05%；保險資管公司出資額為179.80億元，同比增長231.12%；其余出資來自保險集團、財險公司等保險機構(gòu)。

　　廣東凱利資本管理有限公司總裁張令佳在接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來險資持續(xù)加大對私募基金等資產(chǎn)的投資力度，有三方面原因：一是利率持續(xù)下行的宏觀環(huán)境使得固收類資產(chǎn)收益率持續(xù)下行，使得僅靠固收類資產(chǎn)收益難以覆蓋負(fù)債成本，導(dǎo)致險資選擇加大股權(quán)配置力度，以獲取超額收益；二是自2025年以來，監(jiān)管部門持續(xù)出臺政策引導(dǎo)和鼓勵險資加大權(quán)益投資配置，例如調(diào)整險資權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例、推廣長周期考核機制等；三是壽險公司的負(fù)債端久期較長，與私募股權(quán)基金5年至10年的投資周期較為符合，投資私募股權(quán)基金有助于改善壽險公司資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況。

　　“此外，通過私募基金形式投資，險企在滿足一定條件后可在會計處理上將投資計入長期股權(quán)投資或FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）賬戶，有利于平滑其利潤波動。”張令佳說。

　　展望未來，對于險資的權(quán)益投資策略，張令佳認(rèn)為，從長期利率趨勢和險資投資發(fā)展脈絡(luò)來看，預(yù)計險資對權(quán)益資產(chǎn)的配置在規(guī)模和比例上將持續(xù)提升，并在投資行業(yè)、資產(chǎn)類別和投資形式上進(jìn)一步多元化、豐富化。除二級市場股票外，險資對私募股權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施REITs（不動產(chǎn)投資信托基金）、另類投資等非標(biāo)權(quán)益資產(chǎn)的配置比重將增加，形成“公開市場+私募市場”的雙輪驅(qū)動。在投資策略上，預(yù)計不同機構(gòu)將會依據(jù)自身需求和能力等，展現(xiàn)不同的風(fēng)險偏好。