春節(jié)假期落幕，日歷效應(yīng)A股市場即將迎來節(jié)后交易窗口。A股可期

　　A股休市期間，春節(jié)富時A50期指屢創(chuàng)新高，何發(fā)揮機港股市場也表現(xiàn)亮眼。構(gòu)港股先2月23日，日歷效應(yīng)恒生指數(shù)、A股可期恒生科技指數(shù)盤初漲幅雙雙擴大至2%，春節(jié)科技、何發(fā)揮機貴金屬股走強，構(gòu)港股先紫金礦業(yè)（02899.HK）漲逾5%，日歷效應(yīng)美團（03690.HK）、A股可期中芯國際（00981.HK）均漲逾4%。春節(jié)

　　與此同時，何發(fā)揮機資金面“彈藥充足”，構(gòu)港股先央行在春節(jié)前通過買斷式逆回購等操作確保流動性平穩(wěn)，1月金融數(shù)據(jù)更是傳來“開門紅”，M2同比增長9.0%，社融存量增速達8.2%，為市場提供了寬裕的宏觀環(huán)境。

　　回顧來看，近20年春節(jié)后5個交易日上證指數(shù)上漲概率達到75%，平均漲幅1.2%，節(jié)前避險資金回流與政策利好疊加，有望推動節(jié)后交易活躍度快速回升。多份機構(gòu)研報指出，在流動性寬裕、“日歷效應(yīng)”、政策支持、產(chǎn)業(yè)趨勢等多因素支撐下，科技有望成為A股春節(jié)后的行情主線。

　　春節(jié)“日歷效應(yīng)”

　　春節(jié)假期期間，A股外圍市場的積極信號不容忽視。截至發(fā)稿，富時A50期指上漲1.48%，該指數(shù)在A股休市期間延續(xù)升勢，累計上漲超1.7%，反映出海外資金對中國核心資產(chǎn)的看好。港股方面，恒生科技指數(shù)雖整體震蕩，但機器人、半導(dǎo)體、AI應(yīng)用等科技細分領(lǐng)域逆勢活躍，為A股節(jié)后科技行情提供了清晰的海外映射路徑。

　　回顧節(jié)前A股走勢，2月9日-13日，大盤先揚后抑，股指嘗試沖高無果后，節(jié)前最后一個交易日（2月13日）大盤收跌1.26%，報4082.07點，當(dāng)日全市場成交額跌破2萬億。

　　從過去來看，春節(jié)前后存在顯著“日歷效應(yīng)”，全A日均成交額通常呈現(xiàn)節(jié)前萎縮避險、節(jié)后放量的特征，這主要是由于長假期間海外不確定性及春節(jié)取現(xiàn)需求上升等因素影響，使得節(jié)前市場成交萎縮。單純從數(shù)據(jù)層面來看，相比于節(jié)后，節(jié)前通常屬于相對的“蟄伏期”，節(jié)后交易情緒回歸，增量資金有望回流，市場風(fēng)險偏好亦明顯修復(fù)。

　　有機構(gòu)梳理2016年至2025年的歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，全A指數(shù)春節(jié)后1個交易日上漲的概率是70%，節(jié)后5個交易日上漲的概率是80%。

　　A股資金面來看，資金面寬松格局無須過慮，節(jié)前央行呵護到位使得流動性支撐充沛。一方面，社融1月開門紅，央行1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，廣義貨幣（M2）余額同比增長9.0%，社會融資規(guī)模存量同比增長8.2%，雙雙實現(xiàn)穩(wěn)健增長。同時，春節(jié)前央行呵護資金面平穩(wěn)態(tài)度明確，大規(guī)模買斷式逆回購操作提供充足的中長期流動性，公開市場方面，14天逆回購、7天逆回購與6個月買斷式逆回購的凈投放金額，為近一年來偏高水平。

　　科技風(fēng)格行情有望延續(xù)

　　人形機器人產(chǎn)業(yè)因春晚節(jié)目表演引發(fā)全民熱議，也增強了市場對節(jié)后科技行情演繹的預(yù)期。

　　復(fù)盤歷史，春節(jié)后短期市場風(fēng)格往往向科技成長傾斜。據(jù)華金證券統(tǒng)計，春節(jié)后5或10個交易日內(nèi)科技成長行業(yè)多相對占優(yōu)。近10年內(nèi)春節(jié)后5個交易日內(nèi)漲幅進入前3次數(shù)最多的行業(yè)主要為計算機（5次）、電子（4次）、通信（3次）、傳媒（3次）等科技成長行業(yè)，春節(jié)后10個交易日內(nèi)的漲幅榜也由科技成長行業(yè)主導(dǎo)。

　　機構(gòu)普遍指出，春節(jié)后A股科技行情的驅(qū)動核心主要來自兩方面：一是節(jié)后往往迎來政策和產(chǎn)業(yè)催化的密集落地期，例如“人工智能+”、數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃等常在此時間段內(nèi)加速推進；二是美股與港股的映射效應(yīng)顯著，春節(jié)期間海外市場表現(xiàn)強勢的科技板塊，節(jié)后通常能帶動A股相關(guān)標(biāo)的走強。

　　盤面上，更為直接地指引來自港股的結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)。2月23日港股開盤走強，科技風(fēng)格明顯占優(yōu)，半導(dǎo)體、硬件設(shè)備等板塊漲幅居前，恒生科技指數(shù)漲幅超3.5%，中芯國際、華虹半導(dǎo)體、比亞迪股份等科技龍頭普遍上漲。同時，受國際金價、銀價持續(xù)拉升影響，港股有色金屬板塊亦表現(xiàn)活躍。

　　另外，機器人作為2026年春晚現(xiàn)象級熱點，其帶來的“炸場”表演已經(jīng)刺激港股相關(guān)板塊走強。2月20日港股機器人板塊集體爆發(fā)，越疆（02432.HK）、速騰聚創(chuàng)（02498.HK）、優(yōu)必選（09880.HK）等機器人概念股集體大漲，投資者預(yù)期這種“春晚+外圍市場”效應(yīng)有望帶動A股機器人板塊的節(jié)后投資熱度。

　　據(jù)第一財經(jīng)記者梳理多份研報，機構(gòu)普遍看好節(jié)后科技成長與部分周期行業(yè)有望成為市場主線，科技主線延續(xù)的核心邏輯在于“資金面支撐、產(chǎn)業(yè)趨勢確定、政策傾向明確”三重共振。

　　機構(gòu)普遍指出，一方面，在流動性寬松、產(chǎn)業(yè)商業(yè)化提速、政策強支持的背景下，節(jié)后科技主線延續(xù)概率顯著高于價值風(fēng)格。另一方面，節(jié)后積極的政策預(yù)期正在快速上升。從已召開的地方兩會來看，政策重點聚焦“內(nèi)需”與“產(chǎn)業(yè)”兩大方向，科技創(chuàng)新和提振消費的積極措施有望進一步落地實施。在圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力布局產(chǎn)業(yè)方面，各地對“人工智能+”的關(guān)注度顯著升溫，浙江、四川等地提出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“智改數(shù)轉(zhuǎn)網(wǎng)聯(lián)”的量化目標(biāo)，商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新興領(lǐng)域被列為重點突破方向。