證券時報記者 鄧雄鷹 劉敬元

　　保險公司迎來最強盈利年的盈利潮同時，凈資產呈現普遍下行態勢。人身

　　證券時報記者統計的險企57家非上市人身險公司最新償付能力報告數據顯示，截至2025年末，超成產下57家非上市人身險公司凈資產合計約4381億元，凈資較2024年末下滑2.9%。盈利潮這57家公司中，人身凈資產下滑的險企達36家，占比超60%。超成產下

　　據證券時報記者統計，凈資57家非上市人身險公司中，盈利潮24家人身險公司2025年凈資產下滑幅度超10%，人身有5家下滑幅度超50%，險企長生人壽凈資產降至負數。超成產下下滑幅度超過10%的凈資公司中，既包括北大方正人壽、瑞泰人壽等中小型公司，也包括泰康人壽這樣的大型險企，顯示出凈資產波動在壽險行業的普遍性。

　　凈資產即所有者權益，代表保險公司股東所擁有的“家底”，受實收資本、資本公積、未分配利潤、其他綜合收益等因素影響。新會計準則，即新金融工具準則和新保險合同準則的實施，對保險公司的財務報表產生了顯著影響。凈資產是受到影響較大的核心指標之一。

　　在新會計準則下，資產公允價值變動更直接計入凈資產，負債評估也更敏感于利率假設。隨著更多險企實施新會計準則，險企財報的技術性“變臉”更加普遍。

　　2023年1月1日起，上市險企在財務報表中全面應用新會計準則，主要包括“新金融工具準則”和“新保險合同準則”。根據要求，非上市保險公司則從2026年起實施新準則。

　　記者梳理發現，從2024年起，非上市人身險公司陸續提前啟動新會計準則切換，到了2025年，多數非上市險企凈資產、凈利潤等業務指標已切換至新會計準則。

　　由于新老會計準則切換，以及配置策略、財務策略不同，單一、靜態的數據指標已很難反映出一家保險公司經營業績的全貌。

　　有保險公司人士表示，分析壽險公司的業績表現需要將凈利潤和凈資產結合起來看。在近兩年的環境下，切換到新準則后的壽險公司，其凈利潤表現更為有利，但老準則下拖累利潤的準備金因素在很大程度上轉移到了凈資產，導致凈資產波動幅度加大。

　　多家券商研報認為，2026年后，所有險企實施新會計準則，都將面臨凈利潤和凈資產波動加大的壓力。

　　東吳證券分析，從上市險企和提前執行的非上市險企經驗看，新準則切換前后主要有以下影響：一是營收規模大幅下滑，主要是由于營收確認標準的調整，包括投資成分的剔除和確認期間的拉長；二是凈利潤波動加劇，主要因新金融工具準則下，有相當比例的股票投資分類為FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產），股價波動直接計入當期利潤；三是凈資產面臨下滑壓力。新準則下保險公司準備金計量的折現率為實際市場利率，且普遍采用FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產）指定權，將利率下行導致多計提的準備金計入其他綜合收益。

　　業界人士稱，新會計準則更考驗險企的資產負債聯動。在會計準則切換期以及后續調整過程中，如何更好地平衡各類資產，讓資產和負債有更好的聯動，使利潤波動以及凈資產波動都進入相對可持續、可預期的范疇，是保險公司需要應對的課題。